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成本及供需博弈 6月環氧氯丙烷將何去何從？

來源：隆眾資訊  責任編輯：曾憲芬

【導語】5月國內環氧氯丙烷受成本及供需博弈，整體呈現震蕩上行走勢，截止5月29日，江蘇、安徽、山東市場月均價分別為9410元/噸、9415元/噸和9179元/噸，環比分別+1.42%、+1.48%、+2.10%。但隨著天氣轉熱，下游市場逐漸進入消費淡季，需求不及預期的情況下，6月環氧氯丙烷行情將何去何從？

圖1 國內環氧氯丙烷市場現貨價格走勢圖（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

5月國內環氧氯丙烷呈現先抑后揚再承壓的震蕩上行走勢，格波動主要受供需博弈及成本支撐等多重影響所致。五一節后返市，市場延續節前偏空氛圍，環氧氯丙烷廠商出貨承壓而讓利出貨，市場整體信心表現不足。中旬，印尼對粗甘油加征7.5%關稅政策的實施，主原料甘油連續上漲，甘油法環氧氯丙烷成本壓力增強，利潤空間進一步被擠壓，從而使得環氧氯丙烷生產積極性不高，場內可流通現貨資源偏少，疊加下游入市詢盤增加，環氧氯丙烷廠商多限量接單而推漲價格。但臨近月底，隨著價格不斷攀漲至高位，下游對高價存抵觸，導致需求減少，業者心態承壓而積極出貨，且讓利出貨意向增強，場內低價貨源陸續顯現。截至5月29日，江蘇主流市場商談在9750元/噸，較上月末漲4.28%，5月ECH均價9410元/噸，環比漲1.42%。

那么進入6月份國內環氧氯丙烷行情又將如何演繹，接下來結合成本及供需面進行解析：

一、受下游供應減少打壓，甘油預期弱勢下行

圖2 國內甘油價格走勢圖（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

5月印尼對粗甘油加征7.5%關稅的落地執行，對甘油成本端支撐有力，國內甘油持續推漲而帶動環氧氯丙烷價格不斷上行。但當前產地端處于相對增產季，供應量預期增加，或對價格施壓。隨著外盤甘油價格持續高企，生產企業成本壓力增大，部分降低負荷保供為主，貿易活動亦將隨著成本高企需求弱勢而減緩。由于原料甘油價格高位，成本居高不下，一定程度上抑制甘油法環氧氯丙烷開工率，且對高價甘油仍存抵觸情緒，對甘油市場形成利空，或將進一步削弱市場信心，因而后期甘油市場存下跌預期。

二、環氧氯丙烷供應環比減少，但下游需求不足而仍顯充裕

6月國內環氧氯丙烷產量環比預期減少。據隆眾資訊了解，濱化集團7.5萬噸/年甘油法裝置6月4日停車，計劃15天左右；浙江鎮洋6萬噸/年甘油法裝置計劃6月20日停車檢修20天左右；豐益油脂15萬噸/年甘油法裝置6月上旬亦有檢修計劃，計劃20-30天；河北晉邦6月3日停車，重啟時間另行通知。另外東營聯成10萬噸/年甘油法裝置、青島海灣7.5萬噸/年甘油法裝置亦有投料計劃，但據了解投料時間均延期至7月份，新產能釋放仍存不穩定因素，后期需進一步跟進。從整體來看，從停車和新產能釋放來看，6月國內ECH產量及產能利用率變化有限，預計6月產量為10.14萬噸，環比減少5.6%，產能利用率在48%左右，但也不排除其他裝置臨時性的檢修或減產。

三、環氧樹脂消費量不及預期，對環氧氯丙烷支撐有限

圖4 國內環氧樹脂行業產能利用率及產量預測圖（萬噸）

數據來源：隆眾資訊

6 月預計國內環氧樹脂產能利用率及產量環比下滑。其中安徽歙縣工業園區 5 月底因大鍋爐檢修，部分工廠停車10 日左右，裝置具體重啟待定；長春 10 萬噸/年（常熟）工廠計劃 6 月 4 日停一條產線，暫定 18 天；浙江豪邦裝置恢復正常時間待定，其他國內環氧樹脂工廠暫無明確計劃內停車檢修計劃，部分工廠因出貨承壓存脹庫情況，不排除后期生產裝置開工降負，整體檢修損失量大于5月。6月國內環氧樹脂裝置整體產能利用率、產量較5月下滑，產量17.15萬噸。據隆眾資訊數據估算，6月主要下游環氧樹脂對環氧氯丙烷消費量約8.9萬噸；TGIC及其他應用領域受成本及供需面影響，產能利用率延續低位水平，對ECH消費量約0.56萬噸。6月環氧氯丙烷下游預計消費總量為9.46萬噸，環比減少3.9%。因此對原料環氧氯丙烷價格支撐有限。

　四、利好驅動不足，6月環氧氯丙烷價格震蕩下行

綜合以上成本及供需面來看：甘油高價成交不暢，后期價格或有所回落預期，對環氧氯丙烷價格支撐有限。雖然后期部分裝置停車，市場供應處于減少趨勢，但下游6月訂單不及5月，需求難有增量，使得環氧氯丙烷供應仍顯充裕。因此6月國內環氧氯丙烷缺乏利好消息支撐，行情震蕩下行概率較大，但市場仍存不穩定因素，仍以市場實際行情為準。

來源：環氧樹脂交流與交易